文 | 巨潮WAVE，作家 | 謝澤鋒，剪輯 | 楊旭然
很久不見的“BAT”說法，在東談主工智能時期似乎大有歸來的架勢。?
百度文心一言握續(xù)更新，并標的分拆百度昆侖芯在港上市；阿里千問文書插足30億元啟動“春節(jié)宴客標的”，并傳出分拆芯片業(yè)務平頭哥沉寂上市的音塵。
三家中最大體量的騰訊也沒閑著。腳下馬化騰攜騰訊元寶“荒誕撒錢”，而鵝廠重資押注、深度互助的AI芯片公司燧原科技，也開動沖刺科創(chuàng)板。
1月22日，AI芯片獨角獸燧原科技在科創(chuàng)板的IPO苦求獲受理，擬募資60億元，用于先進AI家具的研發(fā)和貿易落地。
開端：上交所
燧原科技是國產GPU“四小龍”中最早開采的一家，此前，靠后開采的摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技以齊已上市，況兼估值極高。燧原科技得手上市后，將意味著國產GPU產業(yè)將進入全面成本化的新階段。
和其他幾家相似，燧原科技亦領有深厚的國際布景。兩大首創(chuàng)東談主均曾在AMD擔任手藝主干，積貯了豐富的GPU產業(yè)鏈條勸誡。
再加上騰訊的大訂單和資金輸血，讓其在IPO前就斬獲了200億元的估值。
繼沐曦股份之后，又一家承蒙“AMD光環(huán)”加握的國產東談主工智能硬件新貴，行將橫空出世。
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?01 AMD光環(huán)和其他國產GPU龍頭企業(yè)相似，燧原科技亦然一家由具有濃厚國際布景的“半導體海歸”們創(chuàng)辦的企業(yè)。燧原的降生，離不開趙立東和張亞林這對“AMD雙子星”。
趙立東（左）與張亞林（右）發(fā)布“云燧T20”教悔加快卡和“邃念念2.0”芯片
趙立東是業(yè)界聞明的清華無線電系（現為電子工程系）EE85班的一員，這個班級，走出了虞仁榮（韋爾股份）、朱一明（兆易轉變）、馮晨暉（卓勝微）等中國芯片翹楚。
清華畢業(yè)之后，趙立東便遠赴好意思國，先在猶他州立大學得到電子與想到打算機碩士學位，迅速獨闖硅谷20年，時間得到好意思國國籍。
自1995年開動，趙立東深耕半導體產業(yè)30年，領有供職S3、瞻博收集和AMD等科技企業(yè)的光鮮資格。尤其是在AMD擔任想到打算奇跡部高檔總監(jiān)，進展CPU/APU家具籌商，并參與開采中國研發(fā)中心。時間，他親歷了AMD與英特爾曠日握久的苦戰(zhàn)，在AMD的籌劃升沉中成長。
2014年12月，趙立東入職紫光集團，擔任銳迪科總裁、紫光集團副總裁等職務。紫光脫胎于清華大學，銳迪科則在以前7月被紫光集團收購，后并入紫光展銳。
趙立東的這一使命經歷，不僅讓其積貯了豐厚的一線產業(yè)鏈勸誡，更對中國阛阓有了深入的明白。
他的創(chuàng)業(yè)搭檔張亞林，于1996年考入復旦大學電子工程系，畢業(yè)后就從事IC聯想關系使命，積貯了25年的行業(yè)勸誡。
{jz:field.toptypename/}他先在上海奇碼數字信息公司練習，2008年，入職AMD，在AMD上海研發(fā)中心使命10年之久，行動中國研發(fā)中心手藝總監(jiān)，他得手率領并開采了多個重磅家具，包括適配微軟XBOX-ONE的系列芯片、誆騙于小霸王游戲機的交融芯片APU等，還參與創(chuàng)立了AMD北京研發(fā)中心。
傳奇他以前加入AMD時，即是由趙立東躬行招聘，兩東談主之間有比共事愈加細巧的關系。
2018年，兩東談主一拍即合在上海張江的臨時辦公室創(chuàng)立燧原科技。“燧”源自于上古神話“燧東談主取火”，講的是燧東談主氏發(fā)明鉆木取火，開啟東談主類嫻雅的故事。兩東談主從中給與靈感，取名為“燧原”，寓意“燃燒科技之火，芯火不錯燎原”。
此外，翻閱招股書，公司其他高管成員也險些齊來自AMD（上海）。
進展東談主力資源的副總司理張敏，曾在AMD和拜耳從事HR使命；硬件芯片部進展東談主柴菁曾在AMD（上海）有過11年的使命勸誡，任職高檔芯片研發(fā)司理；處理決策工程部進展東談主高笑天曾在AMD任技倆司理；偶合的是，她們齊是在2018年一同離開AMD，隨后便成為燧原的初創(chuàng)主干。
惟一CFO唐偉并非AMD老東談主，他曾在高盛高華證券、中金、國新國際進展投資使命，后迤邐于四維圖新、亞信科技、概倫電子等上市公司，直到2025年10月加入燧原科技。
可見，比較摩爾、沐曦、壁仞等，燧原科技的“AMD含量”更高，政策、研發(fā)、東談主力、技倆、阛阓進展東談主齊源于AMD，號稱一家妥妥的中國“AMD翻版”。
02 騰訊喂養(yǎng)高性能GPU是一個荒謬燒錢的盛大工程，燧原科技即是仰仗騰訊這顆大樹的奉侍，才達成了快速滋長。
騰訊不僅是公司第一大鼓勵，照舊最大客戶。梳理來看，自開采以來，騰訊就像對待“干犬子”相似喂養(yǎng)燧原科技。
2018年3月，燧原科技開采，4個月后，以騰訊領銜的投資方，就給其注資3.4億元（Pre-A輪融資），并在A輪、B輪、C輪、C+輪、D輪乃至E輪齊進行了押注。足見"AMD雙子星”的手藝底蘊對鵝廠的眩惑力。
開采18個月，燧原就發(fā)布了“邃念念1.0”，這款AI教悔芯片一次性流片就得得手，徑直讓其在國產GPU初創(chuàng)企業(yè)中占得先機。
除了騰訊，紅點創(chuàng)投、武岳峰成本、CPE源峰、上海國投等機構也一擲令嬡，公司累計融資跳躍70億元，按照E輪融資的情況，燧原科技在IPO前的估值得手跳躍200億。
左證招股書，騰訊以20.26%的握股比例成為最大單一鼓勵，跳躍了兩位首創(chuàng)東談主徑直握股的總額。
不僅插足重資輸血，一分彩app官方下載騰訊還雙手送上大單。燧原早在公司開采的第二年就開展業(yè)務互助，經歷了從單一場景小鴻溝考據到多場景大鴻溝考據，終末達成深度政策互助。
面前，供應騰訊系已是公司功績的中樞復古。2022年，騰訊孝敬了8.53%的營收，2023年上漲到33.34%，2024年為37.77%，而到了2025年前9個月，這一數字徑直飆到71.84%。
這意味著，燧原每賣出10張卡，就有7張是供應給騰訊的。
燧原不僅徑直向騰訊銷售AI加快卡外，還通過AVAP陣勢向騰訊指定的四家企業(yè)供貨。AVAP陣勢被稱為高檔供應商經管采購，其中樞在于整合采購與制造設施，供應商的變裝從單純的物質提供者轉換為和采購方一同優(yōu)化供應鏈的經管者，以進步供應適配性和成果。
這一策略十分契合騰訊的需求，騰訊不僅豪砸“10億春節(jié)紅包”來爭奪新的AI流量進口，旗下還有酬酢（微信）、視頻、云就業(yè)和游戲業(yè)務，齊需要AI賦能升級，這些泥土齊是燧原科技的磨練田。
2025騰訊巨匠數字生態(tài)大會上，騰訊副總裁、騰訊云總裁邱躍鵬就文書，騰訊云已全面適配主流國產芯片。劉熾平在客歲的Q2財報電話會議上暗示，騰訊有有余的AI GPU芯片來搪塞改日模子教悔需求，不必囤積英偉達H20。
而此前，馬化騰也暗示過會握續(xù)插足資源進行算力儲備。這種不再過度依賴“西方陣營”的轉向，預示著鵝廠改日將不絕加大對國產芯片的采購力度。
03 獨到道路和其他企業(yè)不同，燧原科技走了一條更為獨到且普遍的道路。
一是芯片聯想上，與另外三家采納通用型GPU道路不同，燧原開采之初就堅握專用型想到打算架構（ASIC/DSA）芯片聯想道路，寒武紀、華為海念念、昆侖芯等亦然這一策略。
“專用架構”理念的念念路是不盲目追求GPU的通用性，而是聚焦AI訓推場景進行深度優(yōu)化，以溝通更高的性能和能效闡揚。
英偉達誠然遒勁，但通用型也意味著在特定場景下會出現性能冗余。因此，科技巨頭們紛紛下場自研，谷歌TPU恰是通過ASIC道路，在AI教悔場景中達成了對GPU的特出；亞馬遜推出Trainium芯片以優(yōu)化教悔性能。
而在推理需求爆炸的時期，算力插足需要破耗大齊資金，此時，性價比可能媲齊全性能更鬈曲，ASIC在這時就有了用武之地，其尤其妥當預算有限的云就業(yè)商。
谷歌在Gemini3大模子就采納自研的TPU教悔完成，沖破了英偉達的掌握，而亞馬遜、META 和微軟等均在自研非GPGPU架構芯片。高盛就預測改日非GPGPU的占比將冷靜抬升，這亦然面前英偉達股價承壓的一大原因。
其二，大略是AMD烙跡過于深入，燧原科技覆沒了其他國產GPU企業(yè)兼容英偉達CUDA生態(tài)的道路，而是自研“馭算TopsRider”，構建自主生態(tài)。趙立東曾直言，英偉達在中國的就業(yè)深度不及，這恰是他的“短處”地方，因此給了國產芯片互異化競爭的契機。
構建自有誠然珍攝，但覆沒通盤這個詞CUDA生態(tài)，意味著燧原必須要勸服通盤客戶和使用者覆沒練習的CUDA，轉而學習一套全新的編程體系。
要想挑戰(zhàn)英偉達，替代CUDA絕非易事，需要破鈔盛大元氣心靈和資金，不是一家還在賠本中的初創(chuàng)企業(yè)能玩忽達成的。
燧原也坦言公司“未單獨銷售AI想到打算及編程軟件”，也即是說馭算TopsRider僅限于燧原自有芯片。而摩爾線程、沐曦股份則可兼容CUDA，搬動成本更低。
2024年，英偉達在國內出貨190萬張AI加快卡，占據70%的阛阓份額，燧原銷售量為3.88萬張，占有率約1.4%。
2025年7月，燧原拿出了第四代訓推一體芯片邃念念400及云燧L600加快模組，此次IPO募資60億元，標的拔出25%投向五代AI芯片，20%分給六代芯片。
綁定騰訊，燧原卻靠近一大隱憂?，F在看，BAT三巨頭的GPU陣營照舊了了，百度昆侖芯就業(yè)于文心一言等AI誆騙；阿里平頭哥的PPU（真武）芯片傳奇在2025年出貨數十萬片，出貨量已達數十萬片，跳躍寒武紀，成為銷量最多的國產GPU芯片（左證《科創(chuàng)板日報》信息）；而燧原科技則深度綁縛騰訊。
已上市的摩爾、沐曦、壁仞更為綻放，比較這些阛阓派，燧原如安在刨除騰訊光環(huán)外，詮釋我方的價值，將是其上市后估值認定的鬈曲考量。
04 寫在終末由于高管險些清一色來自AMD，比較已上市的沐曦股份，燧原科技以至更像“中國AMD”。
但在發(fā)展策略上，它卻反治其身，采納了一條看似遠景繁密，但本體上更難走的談路。
抱緊騰訊的大腿，資金和訂單齊無用愁，然則一朝騰訊有更多的商酌，蜜糖也會釀成砒霜。這種“親密互助”的股權+業(yè)務關系，并非不會出現松動，股份是不錯賣掉的，業(yè)務是不錯和其他機構互助的，此前騰訊對京東、好意思團股份的透徹出清，即是其前例。
莫得不朽的盟友，惟一不朽的利益。畢竟比較昆侖芯和平頭哥，燧原并非完全里面孵化。