本文轉自：中國計算報
????中經記者尹麗梅張碩北京報談
????在一架波音747降落在香港國外機場后的15分鐘內，無東談主駕駛牽引車便已將上百件行李自主輸送至行李處理大堂——這不是科幻片中所呈現的夙昔場景，而是馭勢科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“馭勢科技”）無東談主駕駛車在21家海表里機場場景中每天的日常。
????馭勢科技成立于2016年，總部和研發中心位于北京，是大中華區最大的機場場景及廠區場景中商用車L4級自動駕駛懲辦決議供應商，深耕機場、廠區等閉塞無東談主駕駛場景。
????近期，馭勢科技獲IPO備案。證監會國外合營司發布的馭勢科技境外刊行上市及境內未上市股份“全開通”備案告知書表露，馭勢科技擬刊行不卓著18914150股境外上市相通股并在港交所上市。
????《中國計算報》記者了解到，2025年5月底，馭勢科技就已認真向港交所遞交招股書，擬通過“第18C章”法例在香港主板上市，獨家保薦東談主為中信證券。在其所遞交的港股招股書已滿6個月失效后，2025年11月28日，馭勢科技再次向港交所提交上市懇求書。
{jz:field.toptypename/}????馭勢科技仍處于未盈利現象。招股書表露，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，馭勢科技的營收劃分為6548萬元、1.61億元、2.65億元和9864.7萬元，年內虧本劃分為2.5億元、2.13億元、2.12億元和1.1億元，2022年至2025年上半年馭勢科技累計虧本達7.85億元。
????就抓續虧本、交易化旅途等問題，馭勢科技方面暗意，公司仍處于交易化的早期階段，且為進一步增強研發實力，在本事與懲辦決議的斥地、升級及迭代流程中，瞻望將產生大齊研發開支；同期，公司還會抓續推論銷售及營銷團隊，以鞭策業務彭脹計較。因此，瞻望公司2025年的凈虧本額會略有加多。不外，也要看到，跟著香港國外機場的“樣板間效應”遲緩開釋，公司已與21個海表里機場張開合營，是全球惟逐一家為機場提供大型交易營運的可抓續L4級自動駕駛懲辦決議供應商。
????無東談主駕駛領域再現IPO
????由于通達談路達成自動駕駛瀕臨本事、法例等難關，閉塞談路的無東談主駕駛是頻年來一直備受輔助的細分賽談。馭勢科技自成立之初即聚焦于機場、廠區等閉塞場景。天然，其在物流、巴士等通達場景也有布局。
????招股書袒露的數據表露，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，馭勢科技在機場場景的收益劃分占自動駕駛車輛懲辦決議及自動駕駛車輛租借作事總收益的35.1%、71.2%、58.7%及50.3%。同期，廠區場景的收益劃分占自動駕駛車輛懲辦決議及自動駕駛車輛租借作事總收益的26.4%、22.2%、25.8%及12.0%。
????之是以聚焦閉塞場景，馭勢科技方面暗意，商用車L4級自動駕駛懲辦決議于閉塞場景中遲緩平庸接納。由于該等場景環境相對可控，關于測試及誆騙商用車L4級自動駕駛懲辦決議為理思之選。于礦區、口岸、機場以及觸及尖酸職責環境及高雇傭資本的其他閉塞場景中，商用車L4級自動駕駛懲辦決議不僅可升遷運營惡果及安全性，亦可減少運營資本。
????馭勢科技所提供的業務包括自動駕駛車輛懲辦決議、自動駕駛套件懲辦決議、自動駕駛軟件懲辦決議以及自動駕駛車輛租借作事（主要包括向企業客戶出租搭載多項L4級自動駕駛功能的商用車）。
????其中，自動駕駛車輛懲辦決議的營收孝順最大。2022年、2023年、2024年和2025年上半年，這一板塊的營收劃分是3340.6萬元、9630.1萬元、1.47億元和5737.5萬元，占總營收的比重劃分為50.8%、59.6%、55.5%和58.12%。
????同期，自動駕駛套件懲辦決議的營收劃分為958.7萬元、2738.3萬元、4873.8萬元和32.8萬元。自動駕駛軟件懲辦決議的營收則劃分為2128萬元、3442.8萬元、6746.2萬元和3994.3萬元。自動駕駛車輛租借作事的營收劃分為121萬元、325.1萬元、267.3萬元和100.1萬元。后三者業務營收在2022年、2023年、2024年以及2025年上半年中的總營收占比均低于25.3%。
????記者閃耀到，占馭勢科技營收大頭的自動駕駛車輛懲辦決議的毛利率在公司業務中并不算亮眼。
????招股書表露，2022—2024年，馭勢科技的舉座毛利率劃分為45.7%、48.8%和43.7%，而自動駕駛車輛懲辦決議業務的毛利率劃分為22.9%、34.7%、21.7%，三年里均低于自動駕駛套件懲辦決議和自動駕駛軟件懲辦決議業務。就2024年而言，自動駕駛套件懲辦決議和自動駕駛軟件懲辦決議業務的毛利率劃分為65.7%和77.1%，自動駕駛車輛懲辦決議業務高出43.9和55.4個百分點。
????此外，記者閃耀到，2022年、2023年、2024年和2025年上半年，馭勢科技的鈔票欠債比率上漲光顯，一分彩劃分為20.9%、25.4%、32.6%和40.2%。公司各期計算現款流出凈額劃分為2.72億元、1.2億元、2.09億元和0.86億元。
????這與其存貨周期長以及應收款項回收慢考慮。招股書表露，呈文期內公司存貨盤活天數劃分為584.8天、302.1天、138.6天及234.5天；貿易應收款項及應收單據盤活天數劃分為474.6天、295.1天、263.6天及429.7天；貿易應對款項及應對單據盤活天數劃分為158.1天、125.2天、122.7天及225.7天。同期，呈文期內公司貿易應收款項及應收單據抓續走高，劃分為1.21億元、1.4億元、2.43億元、2.27億元。這意味著，馭勢科技計算行動產生正現款流量的壓力進一步加重。
????以閉塞場景為切口落地交易化
????誠然馭勢科技在機場、廠區等閉塞場景中仍是建立起我方的護城河，但其業務界限卻不單是限制于閉塞場景的無東談主駕駛。
????在招股書中，馭勢科技暗意，公司現在專注于閉塞場景（終點是在機場及廠區）中的商用車，但是旗下懲辦決議為全場景通用，已誆騙于多樣通達及閉塞場景，粉飾物流、運營及天真車輛，囊括L2級至L4級自動駕駛級別。
????4個月前，馭勢科技糾合創舉東談主、董事長兼CEO吳甘沙在中國香港第十屆“一帶全部”岑嶺論壇時候收受媒體記者采訪時曾暗意，商用車的自動駕駛有一個大家的本事底座，唯獨把這個大家的本事底座作念好了，作念什么樣的場景齊是“一通百通”。
????“盡管干預領域廣寬，但除了在機場提供端到端的全鏈條懲辦決議外，在其他場景中咱們‘保抓高度克制’，不作念‘門口的自尊東談主’，只專注作念AI司機。咱們不自建運力，而是以AI司機身份賦能傳統企業，就像一家勞務打法公司，只輸出自動駕駛智力，運營、運維仍由合營伙伴負責。這么一方面不錯讓兩邊建立起踏實、互補的合營關聯；另一方面，咱們大約更聚焦于本事研發，幸免因行業定制化需求漫衍資源。”吳甘沙說談。
????相干于閉塞場景，無東談主駕駛通達場景仍處早期交易化階段。招股書袒露的信息表露，馭勢科技物流、巴士等通達場景現在多以試點鞭策為主，盡管仍瀕臨監管粉碎與公眾收受度等挑戰，但本事跳躍與試點計較正在為更平庸誆騙鋪路。招股書征引弗若斯特沙利文數據稱，2024年大中華區及全球通達場景中商用車L4級自動駕駛懲辦決議阛阓鴻溝劃分為東談主民幣23億元及東談主民幣45億元，瞻望到2030年將劃分達到東談主民幣1749億元及東談主民幣4096億元。收尾2025年12月底，馭勢科技的無東談主駕駛系統已救援卓著1000輛自動駕駛車輛的輔助管制，累計營運里程卓著750萬公里。
????據悉，為達成交易化的進一步落地，馭勢科技刻下正在國外阛阓尋找契機，其已在香港建樹國外總部，欲以香港動作橋頭堡，加速出海和全球化規律。
????“在機場無東談主駕駛領域，咱們已是全球惟一實在落地的懲辦決議提供商。咱們有底氣以優質家具參與國外競爭，而非依賴廉價或仿制家具。”吳甘沙暗意，馭勢科技的出海政策不僅是銷售家具，更但愿賦能當地合營伙伴，與當地伙伴建立深度合營。“舉例，若是合營伙伴自己領有車廠，咱們就為其提供AI司機智力。若是對方已具備懲辦決議，咱們便將搭載AI司機的無東談主車集成進其系統中。”
????受訪業內東談主士分析稱，就無東談主駕駛而言，刻下具備明確場景與落地智力的企業在阛阓上更具競爭力。馭勢科技一朝順利在港股IPO，那么資金的注入將推動其進一步達成交易化落地，釀成相互促進的正向輪回。2026年無東談主駕駛領域的競爭，不會只是單純的本事比拼，而是落地速率與交易鴻溝的較量。